醫養融合快車道丨2026年一季度康養發展報告

觀點指數 十五五規劃護航康養産業升級，銀發消費需求與結構提質 報告期内，中央及地方圍繞“十五五”規劃密集出台政策，從安全管理、經營主體培育、土地與稅費支持、養老金融等方面護航康養産業向醫養融合、智慧普惠升級。我國老年人口持續增長，銀發消費規模與結構雙提升，健康、文娛、旅居成為新增長點，行業在政策與需求的雙輪驅動下加速提質發展。

多方主體協同布局，康養企業呈現分層競合與價值補位 在康養産業的發展中，險資、地産、民營、地方國企四大主體協同布局、分層競合。險資跨界整合資源，構建護城河；地産繫以輕資産推進醫養標準化與數字化；民企發力下沉市場補位普惠需求；地方國企整合資源推動區域産業升級，各方錯位發展、價值互補，共同推動康養産業的高質量發展。

互聯網養老及醫療向好，器械與創新藥結構性增長 2025年康養闆塊業績分化明顯，互聯網養老及醫療服務高景氣，龍頭業績穩健增長，行業呈現強者恒強的格局。養老社區闆塊頭部增長但盈利承壓，企業表現分化。醫療器械與創新藥結構性繁荣，高端設備、康復器械及創新藥企業績增長亮眼，傳統藥企業務承壓。

資本聚焦細分賽道核心技術，康養機器人規模化應用加速 資本重點投向研發創新、産業化及AI診療、康養機器人等前沿方向。康養機器人賽道獲大額融資加持，銀河通用、自變量機器人等企業融資規模突出，場景落地與商業化提速。AI養老、醫藥研發、高端醫療器械同步獲資本青睐，資金聚焦技術叠代與臨床轉化，整體呈現賽道細分，推動康養産業向智能化、高端化升級。

智慧康養技術滲透場景化，延伸至醫院-社區-居家全場景 醫療健康與科技企業深度合作，智慧康養技術加速向醫院、社區、居家全場景滲透。京東健康、邁瑞醫療等推進智慧醫院建設，平安健康、美年健康等打造全流程健康管理，多家企業布局智能輔具與康復方案，形成“技術+服務”協同，構建全周期、全場景的康養服務閉環。

十五五規劃護航康養産業升級，銀發消費需求與結構提質

報告期内，中央及地方省市密集出台養老服務、金融支持、科技賦能等領域政策，全面響應“十五五”規劃導向，推動康養行業向醫養融合、智慧建設、普惠覆蓋、多元業态方向發展，聯合社會力量助推銀發經濟繁荣。

民政部等十部門印發《關于進一步加強養老機構安全管理的意見》，提出到2026年底實現養老機構存量安全風險隐患動态清零，到2028年底完善安全管理長效機制。意見要求建立常态化聯合檢查機制，推動重點設施設備更新改造，強制加固養老機構安全底線，倒逼企業加大技防投入，提升安全水平。

同時，民政部等八部門聯合發布《關于培育養老服務經營主體促進銀發經濟發展的若幹措施》，鼓勵一刻鐘便民生活圈擴圍升級，支持家政企業拓展居家照護服務，培育專業化陪診助醫機構；同時引導企業研發适老化妝品、老年營養食品、适老服飾等産品，推動養老服務與日常消費深度融合，拓展銀發消費場景。此外，民政部發布《養老服務機構從業人員職業道德準則》，重慶、廣東等地出台措施支持老年人社會參與、深化養老服務改革，進一步規範行業的服務標準，提升服務的專業化水平。

政策推進資源要素保障與區域一體化探索，自然資源部等三部門印發《關于深化自然資源要素保障支持養老服務改革發展的若幹措施》，鼓勵“住宅+養老”、“商服+養老”等土地混合開發，允許非獨立占地養老設施與其他建築兼容建設，降低産業落地成本；同時支持溫泉康養、森林康養、旅居康養等新業态，統籌配置存量土地、林草等資源，盤活老舊商業樓、閑置廠房等存量空間，為各類企業提供多元發展機遇。

财政部、稅務總局等六部門發布《關于延續實施養老、托育、家政等社區家庭服務業稅費優惠政策的公告》，将養老、托育、家政等社區家庭服務業稅費優惠政策延續至2027年底。明确提供社區養老等服務的機構應納稅所得額減按90%計入，承受養老服務用房免征契稅，為“家政+養老”融合模式提供長期稅務支撐，穩定市場主體的預期。

地方層面，安徽省、上海市、河南省等地出台養老金融支持政策，上海發布長期護理保險服務項目目錄，河南發布适老支付服務工作指南，上海金融監管局出台養老金融高質量發展行動方案，從長期護理保險、适老金融産品、支付服務等維度完善養老金融供給體繫。

此外，多地黨委發布“十五五”規劃建議，将養老服務納入國民經濟社會發展核心布局。三亞、深圳、安徽、上海、杭州等省市均在規劃中明确康養産業發展方向，強調健全居家-社區-機構協同服務體繫，推動智慧康養、旅居養老等新業态培育，為區域産業發展劃定路線圖。

數據來源：政府部門、觀點指數整理

國家統計局數據顯示，2025年末我國60歲及以上人口達32338萬人，65歲及以上人口22365萬人，分别較上年增加1307萬人和342萬人，老年撫養比持續攀升，養老剛需規模穩步擴大。中國老齡科學研究中心預測，2030年老年人口消費總量将達12—15.5萬億元，占GDP的比重8.3%—10.8%；2050年有望提升至40—69萬億元，占比12.2%—20.7%，銀發經濟增長潛力巨大。

同時，養老成本指數持續高于CPI，醫療護理、康養服務等核心支出增速快于一般物價，居民養老經濟負擔有所加重，但消費結構也在加速升級：新一代銀發人群消費觀從“謹慎節儉”轉向“主動享受”。國家稅務總局數據顯示，2025年老年人養護、社會看護服務消費同比分别增長24.9%、23.1%；健康咨詢、養生保健、體育健康服務收入分别增長11.7%、12%、16.5%；老年旅遊、文化娛樂等服務消費增幅突破20%，健康管理、文化娛樂成為新的消費增長極。

2024-2025年，民政統計數據顯示，提供住宿的養老機構數量呈現下降趨勢，“公建民營”模式持續深化，如溫州龍灣悅心城市頤養中心由國企控股、引入專業機構運營，體現“專業人做專業事”的行業趨勢。同時，養老行業人才缺口約550萬人，新增從業人員流失率達40%—50%，85.6%的機構存在人員短缺問題，人才供給斷層促使資源向頭部機構集中，市場出清加速，行業格局逐步優化。

政策端從服務體繫、金融支持、資源保障、科技賦能等維度全面發力，為康養産業發展提供了穩定的制度環境，随着“十五五”規劃逐步落地，醫養融合、智慧康養、旅居養老等新業态将加速成長。同時人才培養、城鄉均衡發展等将成為行業突破的關鍵，企業需聚焦細分場景與品質服務，在銀發經濟浪潮中搶占發展先機。

多方主體協同布局，康養企業呈現分層競合與價值補位

1、險資機構通過跨界合作提前卡位，構建護城河

随着我國老年撫養比持續上升，康養行業正在經歷結構化調整，行業供給由粗放式向品質化轉型，養老需求端從基礎保障向品質享受升級。在此背景下，保險企業加快布局康養産業，通過跨界資源整合、場景延伸與模式創新等路徑，構建自身的護城河。

報告期内，各險資機構趨向強化醫養結合的布局，将醫療資源嵌入康養服務全過程。中國太保在青島社區與當地市立醫院共建康復專區，依托三甲醫院專家資源與綠色轉診通道，打造預防、康復、診療一體化的健康服務體繫。泰康加速推進醫養配套，粵園二期配建擁有200張床位的二級康復醫院，同時與諾唯贊開展合作，布局阿爾茨海默病早期篩查，将健康管理關口前移至“未病”階段。中國平安聚焦醫療科技賦能，與華為擎雲合作推出穿戴設備主動健康預警，聯合一脈青藤推進AI輔助診療，並攜手美團、叮當快藥優化即時送藥服務，構建“健康+保險+醫藥”的閉環服務體繫。

養老服務模式從原來的住進養老院逐漸趨近”無邊界養老“，覆蓋居家、社區、旅居等多元場景。

居家養老方面，平安推出“活過百歲”守護計劃，通過智能音箱打卡、AI預警、緊急聯繫人聯動，解決獨居老人的安全痛點。社區養老方面，泰康提出“城市養聯體”模式，以專業養老社區賦能嵌入式康復服務中心；光大集團與中國寶武合作，探索在企業内部或園區植入健康養老業務。旅居養老方面，平安聯合宜都國投打造華中旅居康養基地，将“保險+文旅+康養”結合；泰康之家完成全國37城布局，也為長者候鳥式旅居提供支撐。

整體來看，頭部險企圍繞資金+服務閉環整合資源，雖然模式不同（泰康以重資産自建為主，平安側重輕資産平台化運營，太保、新華采用輕重結合模式），但均以客戶全生命周期、全場景需求為核心。

數據來源：企業公開信息、觀點指數整理

2、地産機構輸出産品與服務，推進醫養標準與數字化

報告期内地産繫康養企業憑借資源禀賦與模式創新，在普惠養老、醫養融合、場景拓展等領域持續發力，通過輕資産運營與效率提升構建核心競争力。

遠洋椿萱茂通過“公建民營”模式，先後中標深圳龍崗區養老護理院公建民營項目，並簽署合作輸出“鴻蒙康養智聯底座”，占據普惠剛需市場。這一領域因利潤率低、對政府資源依賴度高，成為目前較少涉足擴張的“藍海”。

歐葆庭通過“醫養融合”綁定專業醫療資源，1月28日與德濟醫院簽約戰略合作，聚焦高品質醫養服務，占據“重症康復”的技術制高點。這類專業醫療能力需要長期積累，其他企業大部分是自建康復醫院，仍需培育品牌認知度。

與此同時，各地産康養企業加速向輕資産運營轉型，拓展多元服務場景。越秀地産訂立新租賃協議，租賃廣州荔灣區約3.7萬平方米物業用于養老醫療服務，租期20年，以輕資産模式布局城市養老服務網絡。

海墾物業圍繞“物業+養老+家政”三位一體模式，與行業協會及物業集團合作，推進社區養老服務中心建設與康養旅居平台搭建，将養老服務嵌入社區生活場景。興垣康養與農業科技企業合作，探索“康養+”産業新模式，打造全維度銀齡生活生态，拓展康養服務邊界。

企業通過不同路徑提升運營效率，遠洋椿萱茂依托“鴻蒙康養智聯底座”以智能硬件替代部分人力，降低運營成本；海爾發布智能扶手馬桶、AI智能床等6款适老産品，用科技賦能居家與機構養老場景，提升服務的便捷性。

歐葆庭則延續國際標準培訓體繫，通過專業護理培訓提升人效，讓護理員可處理更復雜的照護案例，保障高品質服務輸出。長潤養老通過全渠道推廣營養産品，延伸康養服務鏈條，豐富盈利模式。

整體來看，地産繫康養企業正以輕資産運營為核心，與保險繫形成互補格局，同時借助科技與標準化管理提升運營效率，推動康養産業向精細化、多元化發展。

數據來源：企業公開信息、觀點指數整理

3、民營康養發力下沉市場，多元補位社會化養老服務

據全國老齡辦預測，到2035年我國養老産業規模有望達到22萬億元，民營企業正成為社會化養老服務體繫的核心力量。面對多層次、高品質養老服務需求的持續增長，民營康養企業加速布局下沉市場與細分場景。

報告期内，民營康養企業在區域布局與模式創新上動作密集，九如城養老與漳州淩波康養集團聯合運營的南靖縣老年服務中心（淩波九如南靖康養中心）正式投運，以“機構養老+社區養老+居家養老”三位一體模式，搭建集日間照料、康復保健、助餐服務等功能于一體的15分鐘養老服務圈，填補縣域普惠養老服務的空白。

廣弘投資與嘉喜悅康達成合作，共同探索認知障礙專業照護與社區養老服務的標準化路徑，聚焦認知症照護這一細分剛需場景，提升專業服務能力。悅心健康通過控股江康芮嘉養健康管理有限公司，進一步拓展區域康養服務網絡，實現資源整合與品牌下沉。睿享養老與翁牛特旗人民政府達成深度合作，圍繞康養旅居項目建設、服務體繫打造等領域展開布局，探索“康養+文旅”融合模式。

同日，江西長天與九江市第一人民醫院合作共建的“九江長天醫養中心”正式揭牌，将醫療資源嵌入康養服務，強化醫養結合能力。佰歲里與活力營城聯手，探索“養老+社區”融合模式，輸出專業養老服務能力，将養老服務延伸至社區場景。

民營康養企業精準切入縣域下沉市場、認知障礙照護等細分賽道，通過“康養+文旅”、“醫養結合”等創新模式，既滿足了基層老年群體的剛需服務，也為企業未來客群轉化與服務多元化奠定基礎，成為推動社會化養老服務體繫完善的重要力量。

數據來源：企業公開信息、觀點指數整理

4、資源賦能與模式創新，地方康養集團推動區域産業升級

報告期内，國企康養集團在旅居康養、醫養融合、智慧服務等領域持續發力，國投健康攜手中國平安打造宜都清江灣康養旅居基地，融合保險、文旅、康養三大闆塊資源，将專業養老服務與人文景區結合，遵循“适老化、一站式、可監督”的原則，實現線上健康指導與線下旅居服務聯動，為長者打造“移動的家”。同期，天津市健康養老集團聯合兩家企業投資2億元組建康惠健康産業發展公司，搭建優質養老資産核心運營平台，強化區域養老資産的運營能力。

1月23日，幸福健康與人壽堂達成合作，以“國企資源賦能+專業醫養運營”模式，構建“全鏈條服務、全場景覆蓋、全周期保障”的醫養融合生态體繫，助力粵港澳大灣區醫養服務升級；此外，幸福健康再與天威視訊合作，深耕“銀發經濟+智慧服務”新場景，探索數字化康養服務新模式。京美國際與廣譽遠聯手打造京美潤齡荟，以中醫藥養生文化為核心，為銀發藝術家群體提供文化交流、健康養生于一體的特色康養平台。

廣西光遠圍繞銀發經濟與醫養新模式展開合作，加速構建全生命周期高品質康養服務體繫；湖北康養攜手日本MCS美邸，在荊門頤養院打造華中地區首個全日式認知症專業照護示範區，填補區域認知症照護空白。

同日，湖南中旅國際與東健藥業合作，打造“一莊三園六景”生态康養旅遊綜合體，推動“康養+文旅+醫藥”融合發展。此外，廣州越秀于2025年末發行5億元中期票據，為養老産業提供資本支撐。

地方國企康養集團通過資源整合，在旅居康養、專業照護等領域形成差異化布局，補位區域康養服務短闆，樹立國企賦能專業運營的發展範本。

數據來源：企業公開信息、觀點指數整理

互聯網養老及醫療向好，器械與創新藥結構性增長

觀點指數基于2025年重點監測企業的财務數據，對互聯網養老及醫療服務、養老社區及康養服務、醫療器械及藥物研發核心闆塊進行梳理，可以看到當前康養産業的發展格局與分化特征。

互聯網養老及醫療服務闆塊保持高景氣，頭部企業規模效應凸顯。京東健康作為賽道龍頭，康養業務闆塊營收達734億元，同比增長26.3%，淨利潤53.75億元，同比增長29.16%，營收規模與盈利水平同步提升，展現出強勁的市場競争力與運營效率，線上醫療與健康管理服務的商業化價值持續釋放。倍輕松醫療服務及康養科技業務營收7.71億元，同比下降28.94%，淨利潤-0.89億元，同比大幅下滑970.9%，經營壓力凸顯，行業呈現強者恒強、尾部出清的格局。

養老社區及康養服務闆塊呈現分化，頭部企業韌性與尾部壓力並存。悅心健康養老社區及康養科技業務的營收同比增長15.5%，實現扭虧為盈，淨利潤區間為0.07-0.11億元，輕資産與科技賦能模式逐步見效。錦欣康養近期IPO申請，2025年Q3養老社區及醫養結合業務的營收為5.47億元，同比增長22%，但淨利潤0.26億元，同比下降31%，營收增長與盈利承壓並存，反映出重資産運營模式下的成本壓力。

醫療器械及藥物研發闆塊結構性繁荣，高端設備與創新藥企業績增長亮眼。聯影醫療聚焦醫療器械及醫學影像，營收138.21億元，同比增長34.18%，淨利潤18.88億元，同比增長49.6%，高端醫療設備需求旺盛，盈利增速領跑闆塊。春立醫療深耕醫療器械及康復産品，營收10.44億元，同比增長29.52%，淨利潤2.72億元，同比大增117.72%，康復器械與骨科植入物市場快速擴容。

藥物研發領域，微芯生物原創新藥業務營收9.1億元，同比增長38.28%，實現扭虧為盈，淨利潤0.51億元，創新藥商業化逐步兌現。昆藥集團醫藥流通及藥物研發業務營收65.77億元，同比下降21.72%，淨利潤3.5億元，同比下降46%，傳統業務承壓明顯，轉型需求迫切。

數據來源：企業财報公開數據、觀點指數整理

資本聚焦細分賽道核心技術，康養機器人規模化應用加速

報告期内，康養科技配套領域融資事件密集落地，資本精準流向研發創新與産業化關鍵環節，以及AI智能診療、康養機器人等前沿項目開發與場景落地上，整體呈現出賽道細分、技術驅動、資本加碼的鮮明特征。

康養機器人成為資本追捧的核心賽道，大額融資頻現，技術落地與商業化進程加速。12月19日，銀河通用機器人獲超3億美元融資，由中國移動鏈長基金等多家機構聯合領投，重點推進機器人技術在康養場景的規模化應用；1月12日，自變量機器人完成10億元A++輪融資，由字節跳動、深創投等多方注資，用于技術平台叠代與場景拓展。此外，優龍機器人、智醫向量、朗毅機器人、上海卓益得機器人等企業也獲得數千萬元至近億元不等的融資，覆蓋Pre-A輪、戰略投資等階段，資本持續加碼康養機器人的研發與産業化。

AI養老與醫養科技企業依托AI技術優勢，獲得資本重點關注。分音塔科技獲近億元A輪融資，星鏈智能獲300萬元天使輪融資，聚焦AI技術在居家養老、健康監測等場景的落地；醫養科技領域融資熱度高漲，強腦科技獲約20億元融資，可可以科技獲數億元融資，湖北積健實業獲8000萬元天使輪融資，一元長壽、菁童生命等企業也完成數千萬元天使輪融資，資金主要用于腦機接口、AI診療産品研發、智能康復設備落地及服務體繫構建，推動康養服務向智能化、精準化升級。

醫藥研發企業的融資覆蓋從早期研發到臨床推進的全周期，集中于心血管、慢性病等健康管理需求，持續為創新管線注入動力。參秘生物獲2000萬元天使輪融資，為藥物研發早期探索提供資金支撐；海博為藥業此前以逾2億元B輪融資推進五款創新藥臨床研究，微滔生物、騰邁醫藥等企業也通過大額融資強化技術平台與臨床轉化能力，彰顯資本對創新藥研發全鏈條的長期看好。

醫療器械企業聚焦高端化與産業化，精準對接老年高發疾病診療需求。牧光醫療獲近3000萬元Pre-A輪融資，商湯醫療獲近億元戰略投資，朗目醫療完成近億元A輪融資，資金主要用于産品研發、臨床注冊與商業化落地，其中結構性心髒病、眼科診療等賽道成為資本重點布局的方向；此前手術機器人企業康諾思騰斬獲約2億美元超募融資，無憂跳動獲近億元A輪融資，進一步凸顯資本對高端康養醫療設備賽道的信心，以科技築牢老年健康服務屏障。

數據來源：企業公告，觀點指數整理

智慧康養技術滲透場景化，延伸至醫院-社區-居家全場景

報告期内，醫療健康企業與科技配套公司的合作呈現場景多元、技術深耕、服務閉環三大特征，醫療設備龍頭企業聚焦智慧醫院建設，與科技公司聯手夯實産業底層支撐。

2月9日，京東健康與東華醫為科技合作，圍繞醫院智慧化建設與數智化升級，整合醫療信息化與AI供應鏈優勢，打造“AI+供應鏈”一體化解決方案，推進“卓醫+營養”、“卓醫+藥事”産品融合，助力醫療機構實現診療與運營的數智化轉型。

此外，邁瑞醫療與京東方科技達成合作，圍繞智慧醫院、醫療傳感等領域推進“物聯網+智慧醫療”技術創新與産業落地，聯合研發醫療産品並打造整體解決方案，為智慧康養提供核心設備與技術保障。

健康管理企業整合科技、生物、本地生活等資源，打造覆蓋全流程的康養服務體繫。美年健康與亞輝龍合作，依托體外診斷技術與體檢網絡，探索數據驅動的疾病風險模型，構建精準健康管理服務體繫。平安健康與一脈青藤攜手，推進AI技術在輔助診療、智能推薦等全流程服務中的應用，完善“四到”服務體繫。

中民聚康聯合中國移動通信，聚焦獨居空巢老人安全監護與慢性病管理，搭建居家康養守護平台。京東健康與頂峰生物合作，創新“篩-診-療-藥-随訪-保障”一體化健康管理方案；同日，平安健康與美團、叮當快藥聯動，推動“健康+保險+醫藥”服務閉環建設，打通問診、購藥、理賠全流程。

與此同時，康養企業聯合腦機智能、AI硬件等科技公司，深耕老年康復、智能輔具等細分領域。靈機一動與南京立奇合作，推動AI智能拐杖等養老硬件規模化應用，實現跌倒檢測、異常行為預警，推動養老輔具升級。

錦欣康養與姬械機科技簽署協議，圍繞腦機接口、AI技術研發康復管理方案，試點認知訓練、睡眠管理等繫統；愛康集團與華為雲聯合發布健康管理智能體，通過AI技術實現優質醫療資源診療輔助，推動健康管理向個性化模式升級。

數據來源：各康養企業公告，觀點指數整理

康養産業合作形成“技術賦能+專業服務”的産業協同格局，同時技術滲透場景化，從醫院延伸至居家、社區等全場景，“篩查-診療-管理-保障”全周期模式成為主流。

免責聲明：本文内容與數據由觀點根據公開信息整理，不構成投資建議，使用前請核實。