資金熱度分化 | 2026年6月商業地産零售業态發展報告

觀點指數 政策聚焦離境退稅優化，不良資産交易難度顯著提升 商業地産市場呈現政策利好托底消費、資産交易冷熱分化的鮮明格局。離境退稅優化政策持續釋放國際消費活力，線上退稅模式落地擴容。而商業大宗交易以房企償債纾困為核心驅動力，不良資産交易難度持續攀升。

領展内地零售物業承壓，存量商業成輕資産主戰場 企業運營重心聚焦存量盤活與輕資産轉型，領展零售物業租金小幅承壓，但通過品牌叠代、場景改造穩住出租率與經營基本面。頭部商管企業紛紛加碼存量閑置、破産爛尾商業項目，通過輕資産輸出搶占市場份額。

項目煥新升級趨勢持續，商場招商重視單店質量 增量新項目有序入市、儲備項目持續落地，高端標杆項目通過首店集群、業态互補鞏固市場優勢；存量項目普遍以場景煥新、業态差異化、單店提質為核心升級方向。

出海、跨界、門店革新成主流，重點消費品牌一季度表現突出 茶飲、商超、美妝、運動、潮品等細分賽道各有亮點，頭部餐飲品牌加速出海實現溢價增長，商超會員店線上線下渠道雙向擴容，美妝賽道並購整合提速，完善品牌矩陣。

京東唯品會Q1增速平緩，速賣通加碼核心海外市場 拼多多加速轉型、優化收入結構，深耕供應鏈服務與實體賦能，唯品會依托高粘性用戶基本盤實現穩健增長；跨境電商持續高增，速賣通聚焦核心海外市場進行精細化布局。

招商申報商業不動産REITs，二級市場普遍下行 房企持續推進商業REITs申報，完善資産投融資閉環；新發REITs産品認購火熱但業态、區位差異導致資金熱度分化，奧萊、核心商圈商業資産更受資本青睐。二級市場整體出現系統性回調，REITs資産估值承壓明顯。

市場綜述

政策聚焦離境退稅優化，不良資産交易難度顯著提升

政策層面，5月18日，商務部等六部門聯合發布通知，提出提升退稅商店覆蓋率、優化“即買即退”服務等八項舉措，進一步便利境外旅客購物退稅。

數據顯示，2025年全國離境退稅銷售額同比增長近1倍，辦理退稅人數達到27萬，退稅商店數量達1.4萬家。預計此次政策升級将進一步提升支付便利化水平，打造更加友好的國際消費環境。

具體城市表現上，今年前5個月，上海口岸累計完成離境退稅20.1萬票，涉及退稅商品銷售金額19.2億元，同比分别增長300%、62%；數量和金額均占全國總量的約4成，居全國首位。

與此同時，線上退稅也邁入新階段，期内全國首家網上離境退稅商店正式在北京落地，北京首批酒店行業離境退稅集中退付點也同步啟用。境外遊客在網上購物後，可直接在酒店辦理退稅，離境退稅服務範圍進一步擴大。

數據顯示，北京市稅務局已構建起由7個市内通辦集中退付點、51家“即買即退”商店、1600余家離境退稅商店覆蓋核心商圈的服務網絡。

大宗交易方面，債務壓力成為零售商業資産出售的核心推動力。期内，富力地産與合景泰富同日發布公告，分别以1.6億元初始代價，将持有的廣州天匯廣場項目公司的股權悉數出售予新鴻基地産旗下全資子公司。

資料顯示，天匯廣場為廣州珠江新城區域標杆綜合體，三方合作運營近二十年，此番股權變更主要源于富力、合景泰富面臨較大的流動性與償債壓力。

交易完成後，新鴻基将以100%持股全盤接管這座總建面約45.95萬平方米、涵蓋IGC高端商場、廣州康萊德酒店及地下車位的綜合體。

從資産價值角度來看，天匯廣場雖有穩定的經營收益，但資産回籠周期長，無法匹配持有方企業短期償債、債務重組的迫切需求，因此快速出讓股權、回籠資金纾困，成為主要選擇。

而收購方新鴻基則有望完成核心商業資産整合，並依托自身成熟的商業運營能力長期持有獲利。據了解，拿下天匯廣場之後，新鴻基在廣州的商業資産布局也愈發完善。除運營成熟的天環廣場、天匯廣場兩大王牌外，2026年下半年，其在廣州南站打造的超百億級TOD綜合體廣州南站ICC的商場部分“天環·廣州南”也即将落成運營。

不過需注意到，期内市場上有不少資産再次流拍。合肥廬陽蘇甯廣場迎來第二次司法拍賣，起拍價相較首次拍賣下調，但仍以流拍收場。

資料顯示，該項目雖地處城市核心區域，但體量較大且早已停工爛尾，需要接盤方投入巨額資金完成復工改造，加之當地商業市場存量飽和、競争激烈，市場參與意願低迷，不少投資機構對其望而卻步。

再次拍賣的深圳佳兆業金沙灣大酒店，起拍價較評估價也大幅折讓，起拍價降至5.53億元，不過最終仍未成交。

據了解，該酒店為正常運營的高端文旅類物業，受佳兆業債務重組推進影響被納入處置範圍。不過需關注到，當前文旅酒店行業整體回報率下行，加之項目位于城市遠郊，區位與業态屬性使其抗風險能力弱于中心城區商業，因此勸退了不少潛在買家。

企業運營

領展内地零售物業承壓，存量商業成輕資産主戰場

企業業績方面，領展房産基金期内公布了2025/2026全年業績。财年内，領展中國内地零售、辦公室及物流物業錄得租金收入15.53億港元，按年下滑1.9%；續租租金調整率也錄得負數，零售物業組合的續租租金調整率為-14.3%。

不過，值得肯定的是，中國内地零售資産的租用率維持在96.6%的水平，相較上一财年95.9%略有提升，是領展積極引入品牌門店的正面結果。

相關數據顯示，在生活零售及休閑餐飲需求的帶動下，領展内地零售物業于2025/2026年度引入了逾174個品牌，主要聚焦當前消費偏好的潮流生活、文創潮品相關零售及休閑餐飲等業務類型，但後續租金能否提升還有待觀察。

數據來源：企業财報，觀點指數整理

在上述品牌調整的趨勢下，内地零售物業組合的業态占比也發生了新的變化，餐飲、時裝的租金占比均有小幅提升，截止2026年3月的業态租金占比分别提升至39%和25.5%。

此外，為應對日益激烈的市場競争及新增供應，領展持續推行針對性租賃、重新定位及小規模資産提升。

其中，廣州天河領展廣場歷時兩年九個月完成兩期改造，投入3.81億元，涉及外立面翻新、樓層空間重組、引入“平川好味foodie+”美食街區及戶外生活街區“平川夜巷”等。改造後投資回報率（ROI）達10.7%，客流和銷售額顯著增長，品牌煥新率超80%。

北京通州領展廣場也投入6300萬元完成整體翻新，調整超80個品牌，改造面積3000㎡，重點打造“拾味街foodie+”沉浸式“逛吃”體驗空間，並釋放挑空共享空間“星舞台”。投資回報率10%，出租率回升至96%，日均客流增長2.5倍，成為通州剛需社區消費的核心場所。

除傳統零售商業企業外，電商巨頭京東也繼續加碼線下零售業務發展，推出復合商業空間JDSPACE京東天地。據了解，從2026年9月起，JDSPACE京東天地将陸續在宿遷、北京、深圳、上海四座城市落地，随後推向全國各地。

在自營闆塊，JDSPACE将集中聚合京東101HOME、京東全球購、京東醫美、七鮮超市等既有自營門店，同時落地全球首家京東美妝集合店、京東戶外運動集合店、京東酒世界超級體驗店、京東高端音頻相機遊戲集合店和京東樂器旗艦店。

選址邏輯上，JDSPACE所有門店将毗鄰京東職場，依托京東自有的職場客群與土地資源，以員工消費為圓心，再尋求向周邊社區和城市人群輻射。

觀點指數認為，目前線上電商的滲透率增長已進入平穩期，JDSPACE可視為京東在京東MALL的基礎上尋找新增量的最新嘗試。不過，其是否能取得較好的市場表現還有待觀察。

輕資産業務方面，在商業地産由“重資産開發”轉向“輕資産運營”的大環境下，破産爛尾存量商業、法拍閑置物業已經成為頭部商管企業拓展新項目的核心載體。

金科旗下金思遠商管正式接管佛山順德嘉信城市廣場，該項目為2005年開業的老牌區域地標，因開發商破産清算長期閑置，歷經三次流拍。

金思遠商管于2025年底通過招標獲得至2040年的運營權，統一管理約60%商鋪。接管後，團隊聚焦“安全整改+社區化運營”，完成設施修繕與亮化升級，並引入美團旗下快樂猴超市等主力店，主打“接地氣、人情味”的鄰里商業定位。

同樣以存量項目切入新市場的還有龍湖，期内其與廣州百盛就番禺“白宮”項目簽約，通過輕資産方式首入大灣區，該項目也将成為廣州第二座“天街”。

據了解，番禺白宮項目原為破産的麗江明珠酒店，由廣州百盛通過法拍獲得。此次合作，龍湖将以輕資産模式輸出“天街”品牌、招商資源與運營能力，将其重建為約10萬㎡的非標商業體。

此外，深業商管期内也競得河套中心商業委托運營項目，體現國企商管依托資源優勢搶占産業與口岸配套商業的戰略導向。

資料顯示，河套中心位于深港科技創新合作區核心，總建面約26萬㎡，商業面積約2.2萬㎡，毗鄰皇崗、福田兩大口岸，深業商管将其定位為“深港雙城智慧生活實驗場”，打造“商業+公園+口岸”融合的國際化社區生活標杆，預計2027年開業。

觀點指數認為，深業商管此前有操盤綜合體、樞紐商業、口岸科創配套、舊城社區商業等不同類型商業體的成熟運營能力，旗下有深業上城這類標杆項目，成為其拿下河套中心口岸商業的核心支撐。

除新增輕資産合作外，也有部分項目傳來退出消息。華潤萬象生活與廈門磐基中心、磐基蓮花里的輕資産運營合作宣告終止。按照雙方安排，項目運營管理權将于6月中旬完成全面移交。

合作方磐基為廈門本土老牌高端商業地産商，手握兩個核心地段的稀缺資産，一個是紮根蓮花路口多年的老牌奢華商場磐基中心，另一個是毗鄰的社區精品商業磐基蓮花里。

合作初期，依托華潤成熟的會員體系、運營打法與渠道資源，磐基中心迅速激活客流與消費活力，首年會員規模增長35%，會員消費人數同比大漲124%，客流、品牌更新率均實現明顯提升。

不過項目發展後期，受廈門萬象城的分流影響，磐基中心原本的高端奢品陣容弱化，多家國際名品陸續撤場出走，加之自身硬件亟需升級等因素，項目表現不及預期。

據悉，磐基中心收回自營後，将由原福州世歐廣場核心團隊接手操盤，未來項目将重新梳理定位，探索新的發展方向。

零售項目

項目煥新升級趨勢持續，商場招商重視單店質量

增量市場方面，據觀點指數不完全統計，5月17日以來，全國範圍内共開業10個零售商業項目，總體量約71.2萬㎡。

數據來源：公開資料，觀點指數整理

其中包括備受市場關注的廈門萬象城二期項目，新開部分商業面積4.8萬平方米，迎來超100家全新品牌進駐，涵蓋超50家城市首進及首店品牌、64家最新形象店及旗艦店。如W.MANAGEMENT廈門首家跨層城市概念店、snow peak廈門旗艦店、福建首家喜茶gelato lab+店等城市級全新形象旗艦店等。

業态上，二期大幅擴容餐飲和運動潮玩，與一期重奢集群形成互補。一二期通過連廊實現業态互補，有望進一步鞏固廈門萬象城在福建高端商業的引領地位。

拟開業方面，無錫萬象城·西區官宣定于6月26日盛大啟幕，将與東區聯合打造江蘇目前規模最大的萬象城。

據介紹，無錫萬象城·西區商業建築面積約9.6萬平方米，采用“購物中心+街區”復合形态，由太湖新城集團打造、華潤萬象生活運營。項目已引進品牌超過200家，其中城市級以上首店占比超60%，涵蓋全國、華東、江蘇及無錫各級首店。

其余大部分項目預計将于年底入市，星盛商業旗下南京星河COCO City将于年底啟幕，廣州白雲新城金鉑商業總部項目也預計12月底開業。

新開項目之外，現有項目主要聚焦煥新升級，拉動業績增長的同時提升項目長久競争力。期内，廣州天河城主動推進品牌業态煥新升級，目前天河城百貨四樓電器館及精品超市已完成撤場，後續将進行重新規劃打造，定位先鋒數碼與潮玩生活方式主題區，預計于今年下半年正式亮相。從業态适配性來看，天河城所在的天河北商圈項目密集，其中天環側重輕奢美妝、正佳主打遊樂親子、太古匯聚焦高端重奢。

運營模式上，原區域此前是天河城百貨自營，商場無租金收益，改造後統一由天河城招商、品牌租賃，樓層整體租金有望上浮。數據顯示，天河城去年完成B1層改造後市場反響良好，最新五一假期商場客流創下了近十年新高，廣場總客流同比增長28%，其中5月1日單日客流達到46萬人次。

運營層面，當前商業項目品牌調整呈現鮮明趨勢，代表項目普遍将首店經濟作為核心運營抓手，依托品牌稀缺性集聚客流、制造市場熱度。

深圳萬象城目前已有多個重磅首店處于籌備階段，包括全國首家旗艦店日本鞋履 grounds、比利時百年珠寶MARCEL、華南首店美國戶外背包GREGORY、AW PROJECT高端線全國形象首店AW PROJECT ATELIER，以及全國首店椰子雞品牌椰蕉。

成都太古里則引入多家區域首店，涵蓋深圳高端外設IQUNIX、香氛集合店PERFUME BOX拾氛氣盒、韓國香氛TAMBURINS、新西蘭戶外服飾icebreaker（全球最新形象首店）等。

在業态布局上，除高端奢侈品牌外，各大標杆項目加速引入戶外、潮玩、設計師品牌、咖啡茶飲等高增長業态，以此拉高消費活躍度與復購頻次。如成都SKP新入駐運動服飾K SWISS、瑞典百年戶外品牌HAGLOFS，並落地慕思睡眠博物館。

與此同時，品牌拓展思路逐步轉變，單純新店擴張減少，更多以門店重裝、移位擴店、打造概念形象店為主，深耕單店運營質量與消費體驗，契合行業“一城一店、大店體驗”的渠道升級方向。

典型案例包括深圳萬象城完成搬遷重裝的箱包品牌TUMI、全新開業的深圳獨店法國奢品 Berluti與摩納哥珠寶APM Monaco。此外，無錫恒隆廣場泡泡瑪特也完成移位升級，新址設于原門店對面。

消費品牌

出海、跨界、門店革新成主流，重點消費品牌一季度表現突出

餐飲方面，霸王茶姬發布2026年Q1财報，整體業績呈現國内穩步修復、海外高速增長的分化态勢。

本季度霸王茶姬總GMV達79.18億元，營收35.46億元，營收實現同比增長，但受門店結構調整影響，經調整淨利潤5.07億元，同比有所下滑。

不過海外業務成為本季度最大的增長亮點，GMV同比增幅接近140%，增長勢頭強勁，海外門店穩步新增，目前已布局新加坡、泰國、馬來西亞、印尼、越南、菲律賓、美國、韓國8個海外市場，持續成為品牌核心增長引擎。

其韓國門店的開業熱度驗證了國風茶飲在東亞市場落地的可行性，其中大杯伯牙絕弦在韓國售價折合人民币27.7元，定價高于國内，實現溢價銷售。

蜜雪冰城則于南京開出全球最大旗艦店，建築面積超2000平方米。此次落子南京，是蜜雪冰城從規模擴張向品牌化、體驗化升級的關鍵動作，通過大店模式強化IP價值、探索茶咖+復合業态。

門店地處夫子廟核心商圈，流量優勢顯著，試營業首日即排長隊、需限流管控，預計年引流超200萬人次。

業态組合上，一樓設咖啡、奶茶、果茶、甜品站四大獨立點單區與就餐區，覆蓋100多個SKU；二樓為“雪王魔法鋪”，集中售賣盲盒、積木、零食及金陵限定文創，搭配沉浸式打卡區，強化IP體驗。

商超會員店方面，開市客宣布入駐京東，提供官方旗艦店第三方電商服務，這也是其入華七年來首次開放第三方電商直營渠道。

觀點指數認為，一定程度上能彌補其線下布局短闆，開市客在中國内地僅開設7家門店，集中于長三角、珠三角，覆蓋範圍有限。入駐京東可借助京東的全國物流網絡，突破地理限制，觸達無門店覆蓋的城市和地區，擴大市場覆蓋。

據了解，線上店鋪主打科克蘭（Kirkland Signature）自有品牌明星單品，覆蓋休閑零食、糧油調味、家清個護、酒水乳品、保健品等標品，暫不售生鮮與短保商品。

沃爾瑪也披露了其2027财年第一财季業績數據，期内營收為1777.5億美元。聚焦國内市場，中國區淨銷售額達80億美元，同比增長22.3%，可比銷售額增長13.1%，增速遠超美國與其他國際市場，春節旺季消費為增長提供了關鍵動能。

電商與山姆會員店無疑是中國業務增長的兩大核心引擎，期内中國電商銷售額同比增長31%，線上占比升至50%。截至季末，中國擁有278家沃爾瑪超市+63家山姆會員店，付費會員數突破1070萬。

其中山姆會員店在中國的交易量實現雙位數增長，過去12個月新增9家門店，截至2026年4月30日門店總數達67家。

美妝方面，並購熱潮仍在延續。珀萊雅拟3.51億元收購花知曉12.55%的股權，完成後持股比例升至51%。

于珀萊雅而言，其2025年營收、淨利潤雙降，主品牌增長乏力，需通過並購補充增長動能。而花知曉作為“少女心”彩妝品牌，2025年營收17.26億元、淨利潤2.8億元，淨利率達16.2%，2026年Q1淨利率升至22.9%，具備較強的盈利能力。

從定位上看，花知曉主打少女心、二次元、高顔值彩妝，也能與珀萊雅大衆護膚/彩妝形成差異化互補，覆蓋年輕新客，形成多層次品牌矩陣，增強市場覆蓋和抗風險能力。

運動方面，亞瑪芬體育本季度整體營收同比增長32%，其中大中華區表現尤為突出，營收達6.45億美元，同比大漲44.5%，不僅增速位居全球各區域首位，收入占比也達到集團總營收的33%，成為拉動集團增長的核心引擎。

從旗下各業務闆塊來看，品牌矩陣實現均衡發展，山地戶外品牌薩洛蒙營收增長42%，戶外服飾品牌始祖鳥增長33%，球拍品類威爾勝也保持13%的穩步增長，各條業務線齊頭並進，增長結構愈發健康。

這一業績表現背後，是國内戶外運動消費持續升溫的大趨勢，徒步、露營、滑雪、網球等運動不斷從小衆圈層走向大衆視野，消費者對專業功能性戶外裝備、中高端運動服飾的需求持續釋放。

集合店方面，名創優品一季度營收實現56.88億元，同比增長28.5%，延續了強勁的增長勢頭。

其業績增長核心源于品牌完成戰略定位升級，徹底擺脫傳統平價小商品的單一標簽，打造出“IP+高性價比+強設計”的全新發展模式，精準契合當下年輕消費群體的興趣消費與情緒消費需求。

在産品端，優質IP聯名與原創設計大幅提升産品吸引力與溢價能力，有效拉高客單價與用戶復購意願。

在渠道端，品牌推行“騰籠換鳥”的門店優化策略，主動關閉經營效率低下的小型門店，重點布局大面積體驗型門店，通過豐富場景化陳列強化線下消費體驗，門店運營效率得到顯著提升。

電商發展

京東唯品會Q1增速平緩，速賣通加碼核心海外市場

國内電商方面，拼多多2026年第一季度整體營收實現穩步增長，總營收達1062.29億元，同比上漲11%，不過歸母淨利潤與非通用會計準則淨利潤均出現同比下滑，分别為125億元、141億元，同比降幅15%、17%，整體業績表現低于市場預期。

收入結構層面發生明顯轉變，交易服務收入563億元，同比增長20%，營收占比提升至53%，首次超越在線營銷成為平台第一大收入闆塊；而傳統在線營銷收入為499億元，同比僅增長2.5%，增長基本陷入停滞。

這一變化直觀反映出國内電商流量競争日趨激烈，依靠廣告變現的傳統模式增長空間不斷收窄。收入結構的變化，也標志着拼多多正式開啟發展模式轉型，逐步擺脫對廣告業務的依賴，朝着供應鏈綜合服務方向深耕。

為構築長期競争力，拼多多正持續加大對海外Temu業務、品牌自營以及技術研發的投入，本季度平台持續加大技術投入，研發費用44億元，同比提升22%。

而跨境業務Temu依舊保持高速發展态勢，當前全球月活達5.3億，GMV同比增幅92%，相關收入占平台總營收的比重約為42%。

同樣在國内賽道，唯品會一季度淨營收266億元，同比小幅增長1.2%；GMV達569億元，同比增長8.6%，增速較此前明顯改善；歸母淨利潤22億元，同比增長13.6%。

本季度活躍用戶數4170萬，同比微增0.9%，訂單量1.73億，同比增長3.2%，核心增長動力來自客單價提升約5%，以及高價值用戶貢獻增強。

該平台核心競争力集中在SVIP會員體系，高粘性會員貢獻了半數以上的銷售額，復購率與客單價表現亮眼，形成了穩固的基本盤。最新一季度的超級VIP（SVIP）活躍用戶數同比增長9%，付費會員貢獻超50%的線上銷售額，會員復購率與客單價顯著高于普通用戶。

在此基礎上，唯品會持續優化品類結構，堅守品牌特賣的核心主業，同時發力線下奧萊渠道，線上線下融合打造出新的業績增長點，在頭部平台的激烈競争中，依靠差異化定位站穩腳跟。

跨境電商方面，則展現出強勁的增長活力，成為行業重要的增量市場。在5月大促活動期間，速賣通美國站GMV同比漲幅超50%，平台也迎來商家入駐熱潮，新商家入駐量同比激增120%，市場擴張勢頭顯著。

當前速賣通明确戰略方向，集中資源全面加碼美國、韓國、拉美三大核心市場，針對性進行資源傾斜與本地化布局。

韓國市場主打“高客單+極速物流”，年度投入增至去年3倍，“Brand+”品牌出海計劃正式落地，為品牌商家提供超10%的搜推流量扶持。

拉美則以巴西為核心抓手，緊抓當地降稅紅利，通過包機清關、海外倉前置等方式提升履約效率，同步推出墨西哥、智利等國的專屬招商與補貼政策，快速復制成熟市場的成功經驗。

放眼整個跨境行業，以往粗放式鋪貨的發展模式已然過時，各大平台紛紛聚焦核心區域、完善本地履約體系、推動國貨品牌出海，行業邁入精細化運營、品牌化發展的新階段。

商業REITs

招商申報商業不動産REITs，二級市場普遍下行

期内，商業不動産REITs申報熱潮仍在延續，招商蛇口開展商業不動産REITs申報發行。此舉是招商蛇口繼産業園、租賃住房REITs後的第四單REIT，有望成為業内少數覆蓋全業态公募REITs的房企。

若成功發行，招商蛇口将形成覆蓋産業園、租賃住房、商業不動産的全品類REITs矩陣，實現“投融建管退”全鏈條閉環，強化資産運營與資本運作能力。

底層資産方面，招商采用“零售+辦公”的業态組合，深圳太子廣場為甲級寫字樓，地處蛇口核心區域，運營成熟、出租率及租金表現穩定；昆山招商花園城則是區域標杆購物中心，位于昆山核心商圈，客流與現金流狀況良好。

不過需要注意到，與産業園、保障性租賃住房REITs相比，商業不動産REITs更考驗原始權益人的持續運營能力，辦公依賴租戶結構與續租管理，購物中心則取決于招商能力與消費客流穩定性。

新上市方面，5月25日發售的首批商業不動産REITs全部一日售罄、提前結募並啟動比例配售，整體熱度高但内部分化明顯，合計募資超200億元。

數據來源：公開市場，觀點指數整理

從核心發行數據來看，4只産品網下認購倍數分化顯著。國泰海通砂之船REIT達103.8倍，熱度最高；中信建投首農REIT以80.2倍、中金唯品會REIT以68倍居中；匯添富上海地産REIT的38.6倍則相對偏低。

其中，國泰海通砂之船商業REIT以網下有效認購103.8倍居首，吸引資金約2410億元，該REITs的底層資産為西安砂之船奧特萊斯，西部標杆奧萊、現金流穩定。

分化背後是業态與區位的差異，奧萊類資産（砂之船、唯品會）因消費韌性強、現金流穩定，更受資金青睐；北京核心區購物中心（首農）依托區位優勢熱度次之；上海辦公資産則因市場空置率壓力，認購熱度最弱。

二級市場表現上，上市消費REIT在統計區間内均呈現下跌态勢，平均跌幅為2.73%，中位數跌幅為2.27%，顯示消費REIT闆塊整體承壓。

數據來源：同花順，觀點指數整理

跌幅最大的是嘉實物美消費REIT，降幅為6.18%，而抗跌相對較好的是華夏華潤消費REIT，價格波動幅度僅1.62%，穩定性最佳。

整體來看，消費REIT闆塊在統計區間内呈現系統性回調。不同品種表現差異較大，抗跌性強的品種普遍具有底層資産優質、運營穩定的特征，而跌幅較深的品種或面臨基本面或估值層面的壓力。

免責聲明：本文内容與數據由觀點根據公開信息整理，不構成投資建議，使用前請核實。