存量資産價值重塑 | 2026年7月商業地産零售業态發展報告

觀點指數 免稅企業轉向全域布局，太盟、華潤抄底存量資産 2026年端午消費市場溫和回暖，消費理性化特征愈發鮮明。資本層面，太盟、華潤等機構精準布局成熟存量商業項目，存量資産價值重塑成為商業行業發展的核心主線。

企業發力細分賽道盤活存量，6月末市場迎開業小高峰 頭部商管企業在一二線城市深耕高端TOD開發與存量商業煥新升級，同時主動下沉地級市市場，依托錯位競争挖掘增量機遇。6月全國商業地産迎來開業小高峰， 5萬平方米以下的精細化、主題化商業及社區商業集中入市，成為市場新增供給的核心主力。

項目打造主題街區標簽，世界杯IP營銷轉向全業态 樣本項目持續加碼體驗式、戶外休閑、潮流圈層類業态，同時借力2026年美加墨世界杯賽事IP，打通零售、餐飲、休閑全業态流量轉化通道，場景化運營已然成為商業項目撬動客流增長的核心抓手。

必勝客完成國内本土化，硬折扣超市進入擴張高峰期 外資西式快餐實現全面本土化運營；國内平價茶飲出海進程遇冷，而高端輕運動業态、黃金高端門店、沉浸式集合店拓店速度加快，硬折扣超市正式邁入全國規模化擴張的成熟周期。

618國内即時零售增速爆發，希音IPO迎來關鍵進展 2026年618全網整體交易規模增速放緩，但即時零售賽道迎來爆發式增長，規模實現翻倍提升。跨境電商持續助力國貨出海，高端科技類國貨成為出海主力；跨境頭部平台SHEIN已完成港股上市前置備案，有望登陸港交所。

第二批商業不動産REITs過審，首批上市首日走勢顯著分層 商業不動産REITs市場步入常态化擴容階段，第二批6只産品集中獲批發行。不過二級市場標的走勢分化顯著，資産區位質量、運營管理能力、現金流穩定性成為機構投資者的核心定價依據，消費基礎設施REITs闆塊整體估值承壓，出現階段性回調。

市場綜述

免稅企業轉向全域布局，太盟、華潤抄底存量資産

消費市場方面，端午節期間（6月19日至21日），海南離島免稅消費市場持續升溫。據海口海關統計，假期三天共監管離島免稅購物金額達2.02億元，購物人數3.47萬人次，購物件數15.9萬件，與去年同期相比分别增長8.6%、11.2%和1.9%。

從增速來看，客流增速顯著高于銷售額與件數增速，反映客單價小幅下滑，消費趨于理性、單件消費降低。

城市表現上，據北京市商務局消息，端午假期（6月19日至21日），北京市重點監測的127家企業實現銷售額61.1億元，同比增長1.6%。分業态來看，專業專賣業态表現突出，同比增長42.6%；電商業态同比增長0.8%。線下實體剛需、品牌專賣韌性更強。

此外，多地依托龍舟賽事打造節慶消費場景，賽事周邊酒店、餐飲、商圈客流顯著高于普通區域，“賽事+商圈”的聯動模式效果突出。如廣州各大商場落地龍舟主題市集、龍船宴，線上短視頻“龍舟季” 曝光量突破2000萬，持續導流至線下商圈。

免稅經濟方面，珠海免稅近期在全國多地密集中標免稅店經營權，呈現“多點開花”的擴張态勢。

一是成功中標滿洲里公路口岸進境免稅店經營權，該項目是其在内蒙古自治區落地的首個陸路口岸免稅項目；二是成功中標内蒙古甘其毛都口岸進境免稅店經營權；三是中標南甯吳圩國際機場進境免稅店經營權，将進一步完善機場出入境免稅服務場景。

這也反映出企業從單一海島市場轉向全國口岸全域布局，形成“海南離島+機場出入境+邊境陸路口岸”的三維市場格局。

資産交易方面，6月下旬，太盟投資集團（PAG）聯合廣州資産、弘毅投資設立的約30億元“蘇州安益股權投資基金”近期完成首筆對外投資，收購了上海松江萬達廣場和泉州浦西萬達廣場兩個項目。

上海松江萬達廣場靠近地鐵9号線松江大學城站，總建面約31.67萬㎡，購物中心商業面積約18.15萬㎡；泉州浦西萬達廣場于2012年9月開業，是萬達全國首家A級旗艦店，總建面約123萬㎡，其中自持購物中心建面約27萬㎡。

7月初，上述基金再接盤湛江萬達廣場項目，該項目于2016年6月25日開業，項目占地面積約10.6萬㎡（約159畝），總建築面積約74萬㎡。

值得一提的是，該項目不屬于2025年太盟聯合騰訊、京東等收購的48座萬達廣場打包資産，而是屬于萬達與太盟新達成的獨立交易，摒棄了批量打包的規模化邏輯，采取精選單項目、精準擇址策略，篩選成熟存量資産。

除上述交易外，合肥蘇甯廣場也以6.57億元成功交易，買家為華潤置地全資子公司上海泓喆房地産開發有限公司，本次交易為項目第三次司法拍賣，成交價較10.21億元的評估價折價約35.6%。

資料顯示，收購方華潤在合肥已有合肥萬象城、廬陽萬象匯、蜀山萬象匯等項目，本次收購可補齊城北闆塊大型購物中心，實現主城重點區域全覆蓋。

長遠來看，華潤持續布局出險房企爛尾商業，目的是依托自身成熟商管運營能力，把“不良在建工程”轉化為穩定經營性資産，未來具備納入REITs的長期想象空間。

企業運營

企業發力細分賽道盤活存量，6月末市場迎開業小高峰

随着市場告别傳統新建增量擴張模式，盤活存量資産、深耕細分賽道成為頭部企業突圍的核心路徑，期内多家企業均有輕資産簽約動作。

6月行業企業拓展動作集中，整體覆蓋文旅商業、奧萊、城市綜合體、演藝中心、商務中心等多元業态，項目選址從一線核心樞紐到三四線城市城芯均有布局。

項目類型上，當前商業拓展增量不再依賴新建項目，而是以接管存量、喚醒沉睡資産、老舊項目煥新為主，新城、廣百、遠洋、世茂等企業項目均聚焦存量改造，貼合城市更新政策導向，挖掘存量資産的價值。

來源：公開資料，觀點指數整理

分城市來看，一二線核心城市聚焦高端TOD、文體商業、核心商圈存量煥新，代表項目為深圳萬象龍華（高鐵樞紐高端TOD）、上海金鼎演藝中心（文體配套商業）、重慶觀音橋鲲熙匯（核心商圈升級），主打高端化、樞紐化、場景化商業，搶占核心城市優質商業賽道。

三四線及下沉城市則聚焦文商旅特色、城市綜合體、存量資産盤活。代表項目為襄陽萬象匯、宜昌天地、郴州10萬㎡綜合體、開封美羅城、揚州樂堤港、徐州新沂漢錦城，依托在地文旅資源、城市更新需求，打造差異化特色商業，填補下沉市場高品質商業空白。

值得注意的是，頭部商管企業的競争邏輯也正在發生轉變。除了在一二線城市的核心樞紐如深圳北站萬象龍華和高端TOD項目上持續發力外，企業開始将目光投向具備較強消費潛力的地級市或省域副中心城市如襄陽、宜昌、郴州等。

在省會城市存量市場貼身肉搏的背景下，下沉市場提供了廣闊的增量空間，錯位競争成為破局的關鍵。

新開業項目方面，6月以來全國商業市場迎來年度開業小高峰，新項目集中落地，市場熱度顯著提升。

據觀點指數統計，6月以來全國共計新開25個商業項目，總體量突破200萬平方米，為上半年商業市場注入強勁活力。其中6月26日-6月30日成為開業的峰值時段，短短5天内集中落地17個商業項目，占全月開業總量的超六成，開業節奏高度集中。

數據來源：公開資料，觀點指數整理

從項目體量與形态來看，市場結構持續優化，傳統大體量綜合體增速放緩，5萬㎡以下小體量精細化商業項目批量涌現，成為市場的新增主力。

期内開出京東MALL上海七寶、上饒鉑帝、秦皇島街區、合肥IST艾尚天荟、國貿SPRING光里等項目，類型包含主題店、街區商業、社區商業、存量改造項目。

代表項目上，新城控股旗下台州灣吾悅廣場于6月26日正式開業，總建面約7萬平方米，定位“時尚樂聚生活中心”，3公里輻射27.6萬常住人口，是新城控股在台州落地的第五座吾悅廣場。

與此同時，新城吾悅正式接手運營長春萬龍台北明珠四期商業體，並将其更名為長春寬城吾悅生活廣場。該項目計劃于2026年12月正式開業，定位長春首個標杆型社區商業項目，主打親子體驗、養老配套、社區便民三大核心業态，聚焦周邊居民日常消費需求，打造精細化、便民化的社區商業樣闆。

深業集團也在加速異地擴張步伐，其“上城系”首個對外輸出的異地項目——中山馬鞍島灣中上城正式啟幕。項目創新性引入國際IP主題樂園“魔法世界”，同時落地多家城市首店、特色旗艦店，打破區域傳統商業格局，打造大灣區兼具遊樂、購物、休閑、社交功能的一站式文旅商業新地標。

零售項目

項目打造主題街區標簽，世界杯IP營銷轉向全業态

品牌招商方面，各大項目在招商端持續優化業态結構，強化休閑社交、潮流運動、特色圈層消費等體驗式業态，推動商業空間從“購物場所”向“年輕社交生活場”轉型。

作為城市頂奢標杆商場，上海恒隆廣場持續突破傳統高端商業重輕奢零售、輕休閑體驗的固有格局，落地全國首店高空海灘俱樂部TRIBE。

從業态價值來看，一方面，全新的高空戶外休閑場景，成功強化項目年輕化、社交化、潮流化屬性，吸納年輕潮流客群；另一方面，沉浸式戶外社交場景有效拉長年輕客群場内停留時長，帶動場内餐飲、輕奢零售、配套服務等全業态連帶消費。

此外，樣本項目的鋪位資源正持續向頭部細分賽道品牌傾斜，專業戶外運動賽道熱度持續攀升。頭部專業戶外品牌SALOMON正式進駐深圳萬象天地，承接原安德瑪門店核心鋪位。

這背後反映了兩大核心趨勢，其一，專業戶外賽道取代傳統大衆運動，成為高端商圈的核心增量業态，契合全民戶外運動、輕量化休閑的消費風口；其二，頭部品牌與核心商圈可以雙向賦能，SALOMON借助萬象天地年輕潮流的客群基底擴大市場滲透，項目依托品牌專業調性，夯實自身在高端戶外運動業态的賽道優勢，提升商圈差異化競争力。

此外，武漢恒隆廣場也突破單品牌首店引流的淺層運營模式，期内一次性落地5家區域級、城市級首店，構建專業運動+韓流潮流雙核心業态主線。

在專業運動賽道，項目引入UPT&HEAD華中首店，區别于常規綜合運動品牌門店，該門店聚焦網球細分球類賽道，深耕小衆運動市場，精準覆蓋高端運動愛好者圈層。

在韓流潮流賽道，項目重磅打造2400㎡超大24KR韓流主題街區，成為華中地區規模領先、品牌集中度最高的韓流潮流聚集地。街區集聚100余家韓國本土特色品牌，落地TILL I DIE、CITYBREEZE、OVMENT等多家武漢首店，通過集中式場景打造、同質化圈層品牌聚合，形成區域獨有的韓流商業標簽。

項目營銷方面，依托賽事情緒價值，打通零售（賽事周邊、運動服飾）、餐飲（觀賽套餐）、休閑（互動體驗）全業态，成為期内的重點。商場紛紛打造主題觀賽空間、足球互動體驗、潮流市集及品牌跨界活動，借助賽事熱度将球迷情緒轉化為客流與銷售。

從落地玩法來看，當下購物中心的世界杯營銷主要分為三類：

第一類是以主題裝置、創意美陳為核心的場景造勢型，依靠空間渲染放大足球賽事氛圍感。如6月5日至7月19日，借力美加墨世界杯賽事熱度，LuOne凱德晶萃廣場開啟2026凱德星超級聚星會員季，将馬當路戶外街區全面改造為世界杯主題活力場。

第二類是依托官方賽事授權、品牌跨界聯名、限定周邊發售運營的IP掘金型，将賽事流量轉化為實際消費。如朝陽大悅城落地Fan-Town世界杯豪門IP官方授權快閃展，現場1:1原版復刻大力神杯，集結七大國家隊正版授權周邊、隊服、紀念飾品等專屬産品。

第三類是以賽事直播、線下互動、球迷社交活動為核心的體驗聚客型，通過長線活動運營拉長消費者場内停留時長，帶動全業态消費。北京荟聚就在商場一層中庭打造沉浸式足球嘉年華體驗空間，落地十余項輕量化、低門檻的足球互動遊戲，包含虛拟足球射門、點球挑戰、足球九宮格等趣味玩法，适配親子、年輕客群。

可以看到，不少項目采取聯動餐飲、休閑、市集、會員、體驗等全業态的方式，打造“觀賽-消費-打卡-社交”的完整消費鏈路，最大化釋放賽事IP價值。

消費品牌

必勝客完成國内本土化，硬折扣超市進入擴張高峰期

餐飲方面，品牌本土化進程迎來里程碑事件，百勝中國正式與美國百勝環球公司簽署最終協議，以12億美元現金收購必勝客中國大陸品牌全部所有權。

至此，百勝中國完成肯德基、必勝客兩大核心西式快餐品牌的完整本土化掌控，徹底從海外品牌的“獨家特許經營商”轉型為“品牌所有者”，無需再支付高額海外特許經營費用。

短期來看，大額現金支出會對企業現金流造成一定壓力，存在階段性資金承壓的問題；但長期價值顯著，企業将完全自主掌控産品研發、定價體系、門店拓展、供應鏈建設全鏈路，徹底擺脫海外品牌方的規則約束。

與頭部外資品牌本土化深耕形成反差的是，本土低價茶飲出海遭遇階段性滑鐵盧。蜜雪冰城香港門店持續收縮，其位于尖沙咀彌敦道的核心商圈分店正式結業，這是半年内香港第三家閉店門店，目前品牌在香港僅剩余5家門店。

據悉，該尖沙咀門店月租高達29萬港元，按照品牌飲品15元左右的中位數客單價測算，門店每日需售出至少640杯飲品才能勉強覆蓋租金成本，尚未計入人工、原材料、水電等核心運營開支，盈利壓力極大。

深層來看，蜜雪冰城的香港敗退並非個例，而是低價下沉業态與高成本市場邏輯錯配的必然結果。

品牌在内地三四線城市、社區場景的盈利模型完全依托低租金、高客流、低成本運營的基礎，依靠極致性價比、薄利多銷實現規模化盈利。但香港、一線核心商圈及海外成熟城市，人力、租金、合規成本高，低價策略無法覆蓋剛性運營成本，原有成熟盈利模型失效。

服飾方面，瑜伽、輕運動等細分賽道持續擴容，美國高端瑜伽運動品牌Alo Yoga正式官宣進入中國市場。

作為lululemon的核心競品，該品牌主打高端瑜伽、輕運動場景，憑借極致的面料舒适度、極簡設計、場景化穿搭屬性，精準卡位國内中高端女性運動消費市場。

從消費端來看，國内中高收入女性群體是細分運動賽道的核心增量來源，這部分客群消費能力強、品牌忠誠度高，願意為專業功能、品牌調性、穿搭質感支付溢價，正推動高端輕運動服飾市場持續增長。

當前，市場賽道格局也從過去lululemon一家獨大，逐步走向多品牌競争、差異化突圍的格局。未來，品牌需依托産品功能創新、場景化運營、精準客群深耕構建壁壘。

黃金珠寶方面，頭部品牌周大福2026财年全年營業額錄得943.98億港元，同比增長5.3%。其中港澳及其他分部營業額為184.2億港元，增加22%，貢獻率升至19.5%，主要是内地推行黃金增值稅改革致跨境價格差距擴大，帶動内地旅客消費上升，其中澳門及内地免稅業務的消費增長尤其明顯。

受惠于黃金價格飙升以及銷售組合轉向較有利的零售業務及定價首飾，毛利率超過32.3%，達到歷史較高水平，經營溢利增長27.8%至188.5億港元，上述數據表明周大福致力推進産品優化、提升零售及數字化體驗，並實行嚴謹成本的管控奏效。

此外，其全新打造的高端形象門店運營成效也超預期，通過升級門店場景、優化産品結構、提升品牌調性，成功撬動高客單消費，大幅提升單店營收與毛利率。

基于現有成效，周大福明确長期拓店規劃，計劃持續加碼高端市場，在2030财年年底前，将内地高端形象門店從當前的8家擴容至50家，持續優化全國門店結構，弱化低端平價門店占比，強化高端品牌心智。

集合店方面，當前名創優品樂園系門店MINISO LAND進入加速擴張周期，預計2026年内全球門店數量将突破100家。

近期品牌将集中落地多家核心商圈大店，覆蓋成都東郊記憶、北京環球影城、北京三里屯等頂級文旅地標與核心流量商圈。該類樂園大店與傳統標準小店形成明顯差異，摒棄小面積、快周轉、純售賣的傳統模式，主打大空間布局、IP場景化搭建、沉浸式消費體驗，深度綁定文旅、核心商圈的流量優勢。

從運營效果來看，場景化大店有效打破了名創優品“廉價、平價”的固有標簽，大幅提升品牌時尚度與高端調性，同時通過豐富的體驗場景延長消費者的停留時間，有效拉升客單價與復購率。

商超會員店方面，國内硬折扣超市賽道迎來規模化擴張拐點，京東、美團、超盒算等頭部玩家集中發力，多城密集落地新店，行業正式進入群雄逐鹿的高速擴張階段。

賽道擴張節奏加快，期内超盒算NB正式進京，首批6家門店同步開業；京東折扣超市第11店落子安徽淮南；美團旗下硬折扣超市品牌“快樂猴”在廣州、杭州、天津、北京、金華、嘉興六座城市同步開業7家門店。

從行業發展階段來看，當前硬折扣超市處于跑馬圈地、測試模型的關鍵階段。各大玩家通過批量新店落地，快速測試不同城市、不同圈層的區域消費特征，打磨适配不同市場的商品結構與門店模型，同時加速供應鏈本地化布局。

中長期來看，行業核心壁壘将聚焦三大核心能力：一是商品直采能力，即如何跳過中間商環節實現極致低價；二是庫存周轉效率，如何通過精細化運營降低損耗、提升資金利用率；三是門店成本管控能力，如何依托標準化運營壓縮人工、租金等剛性成本。

電商發展

618國内即時零售增速爆發，希音IPO迎來關鍵進展

國内電商方面，星圖數據顯示，2026年“618”購物節期間，綜合電商、即時零售與社區團購三大闆塊合計實現全網GMV達9340億元，同比增長4%，但增速較2025年同期的20.9%顯著回落。

具體來看，綜合電商平台（涵蓋淘寶天貓、京東、拼多多、抖音、快手等）銷售額為8636億元，同比增長0.9%；即時零售銷售額達628億元，同比激增112.3%；社區團購銷售額為76億元，同比下滑39.6%。

可以看出，即時零售成為本次618最大亮點與核心增長引擎，賽道銷售額突破628億元，同比激增112.3%，增速遠超大盤，實現翻倍式爆發。

目前即時零售已徹底擺脫“傳統電商補充業态”的定位，重構了大衆消費的時間與場景邏輯。依托半小時同城極速履約體系，即時零售全面覆蓋生鮮商超、酒水茶飲、美妝護膚、3C數碼、大家電等全品類消費需求，顯著替代傳統長周期快遞購物場景。

跨境電商方面，則延續高增長态勢。6月26日，阿里速賣通披露2026年海外618大促核心數據，平台品牌成交同比大增90%，177個品牌相較于三月大促實現了3倍以上的業績增長，品牌成交滲透率近40%。

本次海外618大促中，高附加值、高技術壁壘的硬核科技國貨成為增長主力，平台新晉百萬美金冠軍品牌集中在高端科技細分賽道，包括3D打印品牌ANYCUBIC、泳池機器人品牌SEAUTO、遊戲手柄品牌GAMESIR、碳纖維騎行輪組品牌ELITEWHEELS等。

這類品牌依托自主研發能力與核心技術壁壘，具備高溢價、高競争力、高用戶粘性的特點，在海外細分市場快速突圍，國貨出海正式邁入“技術驅動、品牌溢價”的高質量發展階段。

國内頭部跨境電商平台希音（SHEIN）也迎來境外上市關鍵進展。

中國證監會國際合作司正式披露SHEIN Global Holdings Limited的境外發行上市備案通知書，公司拟發行不超過341,613,000股境外上市普通股，計劃登陸香港聯合交易所。

此次備案完成，意味着SHEIN境内監管前置審核流程全部落地，上市工作重心正式轉向香港聯交所，距離港股挂牌上市更進一步。

從經營基本面來看，SHEIN的上市估值具備堅實業績支撐，展現出極強的盈利韌性與增長潛力。管理層披露數據顯示，SHEIN預計2025年全年盈利達20億美元，同比大幅增長82%，全年銷售額增速維持15%左右，在跨境消費賽道增速放緩的背景下實現逆勢盈利高增。

SHEIN的盈利修復與穩健增長，得益于其柔性的供應鏈體系、極致的庫存管控、全球化精準運營的核心優勢，擺脫了跨境電商早期“低價走量、薄利内卷”的模式，實現規模與利潤的雙向提升。

其順利上市後，有望進一步帶動國内跨境電商行業規範化、品牌化發展，助力更多國貨品牌出海掘金。

商業REITs

第二批商業不動産REITs過審，首批上市首日走勢顯著分層

在監管常态化審核、市場認可度持續提升的背景下，優質商業不動産資産證券化節奏持續加快，地方國企核心資産陸續啟動REITs申報工作。

其中，廣發海珠城發REIT正式提交申報材料，成為近期區域商業REITs的代表性新增項目。該項目底層物業為海珠國際會展中心朗豪酒店，屬于海珠區屬國企持有的核心商業資産，配備488間客房及5000平方米會議宴會場地，融合住宿與會展兩大經營業态。

相較于單一酒店業态REITs，“酒店+會展”的復合業态抗風險能力更強，現金流來源更加多元，能夠有效對沖單一文旅、住宿行業的周期性波動。

6月22日至23日，國内商業REITs市場迎來集中獲批潮，第二批共計6只商業不動産REITs産品陸續獲得證監會注冊批復，分别為華夏凱德、華夏保利發展、華安陸家嘴、創金合信北京國資、華安錦江、光大保德信光大安石REITs。

距離首批産品上市僅一個交易日，監管層快速批復第二批項目，凸顯商業不動産REITs小步快跑、常态化供給的發行節奏，行業正式進入規模化擴容周期。

整體來看，第二批項目的集中落地，有效擴充了商業REITs市場供給，進一步盤活國内城市存量商業資産，為商業地産行業去庫存、降杠杆、輕資産轉型提供重要金融工具，同時為資本市場提供更多穩健型資産配置標的。

相較于一級市場的火熱擴容，首批上市的4單商業不動産REITs的二級市場表現顯著分化，反映出投資者對商業資産質量、運營能力、收益确定性的差異化定價邏輯。

數據來源：Wind，觀點指數整理

具體表現來看，上市首日砂之船商業REIT表現領跑，收盤漲幅達11.08%，其核心優勢在于奧特萊斯商業模式具備穩定客流、高復購率與成熟運營體系，抗周期能力突出。

首農商業REIT、唯品會商業REIT平穩收漲，漲幅分别為1.43%、1.04%，基本面穩健，收益表現符合市場預期。

而上海地産商業REIT走勢最弱，全天近乎平盤報收，漲幅僅0.02%，盤中一度跌破發行價，尾盤勉強翻紅，體現出部分傳統商辦資産受空置率、租金增速承壓影響，市場估值相對謹慎。

從整體收益來看，首批4只商業REITs上市首日平均漲幅3.39%，整體實現正收益，並未出現大幅波動，市場承接力度基本穩健。

但極致的分化走勢，標志着商業REITs市場徹底告别“普漲炒作”階段，投資者定價更加理性，資産區位、運營能力、業态成長性、現金流穩定性成為決定産品收益的核心因素。

消費基礎設施REITs方面，12只上市REIT區間漲跌幅均為負值，闆塊整體走弱，消費基礎設施REITs闆塊面臨較大的抛壓或估值回調壓力。

數據來源：Wind，觀點指數整理

跌幅主要集中在1%到6%之間，華夏中海消費REIT和華夏首創奧萊REIT表現相對較好，跌幅控制在2%以内；華安百聯消費REIT跌幅最大，達到5.91%。

華夏首創奧萊REIT和中金唯品會奧萊REIT（-4.68%）表現分化，前者抗跌性強，後者跌幅較深，表明即使是同一業态，底層資産的質量或運營方的市場認可度等也會導致股價表現有差異。

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