住宅開發、商業地産和工業地産的财務表現出現明顯分化。整體債務規模下降，頭部房企通過多元化方案加速重組進度。

險資加速布局持有型不動産，租賃住房熱度上升。二季度不動産産業鍊IPO占比依然較小，中概股兩家不動産相關IPO涉及AI+建築設計和地下結構工程項目承包。

二季度房企财務表現持續分化，強者加速化債、弱者風險出清；險資多渠道加碼持有型不動産投資。（報告期：2025.04.29-2025.06.17）

曾經千億銷售的上市房企最終落幕，高杠杆經營帶來的痛點亦有因果。

憑借着穩健的經營戰略，以及在行業下行期間所展現的抗風險與盈利能力，中國海外發展連續三年蟬聯房地産上市企業卓越表現的榜首，萬科和華潤置地的表現同樣值得肯定。

随着2023年的到來，近期融資政策松綁或利好中資國有及頭部民營房企的外部融資渠道，加劇了房企間的信用分化。

行業信心修復無法急于求成，“再融資”逐漸成為房企在資本市場的關鍵詞。

房地産行業利潤率下滑是必然趨勢，從事物發展規律來看，當行業足夠成熟，高利潤率的狀态大概率不能長久維持。

對大信商用信托來說，其迅速增長的資産規模，在如今看來，有點“激進”。

“保内舍外”在當前房企的償債之路上並非罕見，這很大程度上由企業的償債方式與境外項目規模決定。

可以看到泰禾集團的積極性，但較大的利潤虧損與高危的财務結構，依舊增加了纾困的難度。

重組各方首先要取得基本的互信，其次是降低預期，同時也需要各方或作出一定讓步。

陽光城近期事件看似是股權激勵與債務糾紛，但反映出在下行周期中企業控制權下降即淨資産的“亞健康”狀态。

“剛兌”行為不難理解，因為只有加大分配力度，才能使得投資者的實際收益率不至于大幅度下滑。

受疫情和全球供應鍊受阻的影響，不動産投資成為各大資金方的主要着力點。

内憂外患下，活下去為首要目標，企業管理層在各方之間的溝通協調能力顯得尤為重要。

如果最終走到債務清盤，美元債持有人可能無法從中獲得最大利益，當下以雙方能接受的條款成功通過債務重組，或者是更長遠及互利的選擇。

目前主流物業公司並非可以視作獨立運營主體，地産母公司的影響滲透到了物業公司的經營方方面面，而物業企業過往的業績也並非全無水分。

危機在2022年仍然未能完全解除。

資産負債期限的錯配，導致遠洋資本沒有充足的流動資金用于債券的回售業務，同時也給短債債務償還帶來壓力。